昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fè珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗n)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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