金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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