在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日（杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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