“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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