本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。形容雨水声音的词语有哪些，形容形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字雨水声音的词语四个字>

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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