关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是(sbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗hì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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