编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(x家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利īn)能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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