钠电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuá一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)补流。

　　根据(jù)测一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及(jí)客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动(dòng)工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计(jì)划(huà)可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将该项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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