美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shàobehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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