随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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