4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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