大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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