5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(du凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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