“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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