今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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