北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会在(zài)奥马哈(hā)如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多(duō)次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行(xíng)业(yè)公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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