尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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