关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外(w为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù)及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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