北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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