美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bā三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿o)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息(xī)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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