如果要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在(zài)全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来(lái)越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第(dì大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了(le)目(mù)前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成(chéng)分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日(rì)本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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