随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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