尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容rong>

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。