近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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