尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。km是公里吗，1km等于多少公里>由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一km是公里吗，1km等于多少公里(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。