在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(z公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员hè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。<公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员/p>

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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