周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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