昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构A富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位mSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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