昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中绥化去年疫情 绥化是几线城市。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)绥化去年疫情 绥化是几线城市榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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