近(jìn)日，国内上市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货(huò)基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)在一季报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)指基(jī)金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市现收(shōu)益加上本期(qī)公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额(é)净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出(chū)投资者的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整(zhěng)体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本(běn)市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白(bái)银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业(yè)属性及美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需(xū)关注(zhù)突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置。

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