中国金融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资(zī)控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解(jiě)决(jué)，仍是业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出(chū)现明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式(shì)展业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生(shēng)。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了(le)营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这(zhè)只是摩(mó)根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队(duì)成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作(zuò)取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得了较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布(bù)一(yī)季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调事项段的(de)无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集(jí)团股份公司之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划(huà)，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计划的完成(chéng)日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的(de)重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监会修订《外商参(cān)股证券公(gōng)司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在(zài)中(zhōng)国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业(yè)务在原(yuán)有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资(zī)咨询(xún)服(fú)务(wù)（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国际证券财富管理业务(wù)将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国(guó)高端财富(fù)人群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个方(fāng)面入(rù)手，打造(zào)以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色(sè)的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高(gāo)华签订《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核(hé)发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其(qí)于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客(kè)户(hù)及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行(xíng)全(quán)方(fāng)位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面的(de)业(yè)务(wù)，一方(fāng)面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策(cè)略，精选上(shàng)架(jià)多支(zhī)产品为客户在(zài)同(tóng)一策(cè)略下(xià)提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择(zé)及(jí)多(duō)元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放的力(lì)度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册(cè)地为北(běi)京市(shì)，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于(yú)从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等(děng)先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本(běn)大和证券(quàn)、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年来(lái)中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券(quàn)即(jí)在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资(zī)机构来(lái)华(huá)展业(yè)便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证(zhèng)券(quàn)市场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司(sī)既带来了国(guó)际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞(jìng)争(zhēn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀g)所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初(chū)步(bù)形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xi头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀àn)，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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