本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(x循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ià)行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能(néng)否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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