财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩(jì)来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的(de)同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度(dù)营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄河和西(xī)藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹(mǒ)亮色(sè)。民生(shēng)证券王言(yán)海5月(yuè)8日(rì)发布的(de)研报(bào)指出，2022年(nián)啤(pí)酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低点迄今股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注(zhù)意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河南的(de)金(jīn)星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢山山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行(xíng)业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中等水平(píng)，市场集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一(yī)步提(tí)升盈利水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势(shì)不(bù)变，经过一段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的(de)营业利润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高(gāo)端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增(zēng)长，多亏了(le)高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端(duān)啤酒市(shì)场主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控。近(jìn)年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大(dà)的华润(rùn)雪(xuě)花啤(pí)酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤(pí)酒行业处于产业链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议(yì)价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化(huà)转型已多次实(shí)施提价(jià)举(jǔ)措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性(xìng)的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部分到(dào)全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的(de)产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破(pò)价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富(fù)，产品价位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高(gāo)端(duān)齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯(chún)生系(xì)及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略(lüè)基础上(shàng)，进(jìn)一(yī)步提升中档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端(duān)产品(pǐn)放(fàng)量(liàng)，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢加去(qù)年Q2以来(lái)低基(jī)数效应(yīng)，预(yù)计公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式(shì)完(wán)成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年(nián)风光不在。不仅销售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆(bào)发，营业(yè)收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时(shí)带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君(jūn)食品(pǐn)点(diǎn)评称(chēng)，改革红利释放正处起(qǐ)步(bù)阶(jiē)段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(cǐ)外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业(yè)格局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品风味及(jí)应(yīng)用(yòng)场景布(bù)局多元化企业(yè)，将更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)可持(chí)续(xù)发展潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

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