今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地现实中真的可以把人玩坏吗(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业(yè)现实中真的可以把人玩坏吗仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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