今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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