今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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