分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资(zī)产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提(tí)的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产品退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜(qián)在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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