北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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