个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址券商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户(hù)则(zé)是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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