随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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