随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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