财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人jīng)过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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