财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xi为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭àng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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