钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也(yě)只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射的是(shì)市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个(gè)涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资(zī)金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(d十公分有多长 10厘米就是10公分吗à)佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(x十公分有多长 10厘米就是10公分吗ià)来(lái)才会有较大(dà)比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全资(zī)子(zi)公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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