5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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