昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希(xī)尔年度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年度股东(dōng)大(dà)会(huì)的(de)问答(dá)环(huán)节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背景颇不平(píng)静(jìng)：美(měi)国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持(chí)续升温(wēn)，人工智能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣(shèng)”心(xīn)态而来(lái)的投资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对大变(biàn)革(gé)时代的点评和(hé)投资(zī)智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和(hé)衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将(jiāng)带来(lái)灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做(zuò)可(kě)能会损害(hài)全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储(chǔ)户得(dé)不到(dào)补偿(cháng)，它给美国(guó)经济带来的(de)后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系(xì)紧张对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国(guó)和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的(de)就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会(huì)有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要(yào)判断，如(rú)果没有对方回应(yīng)，事情(qíng)能(néng)有多大进(jìn)步(bù)。两国都(dōu)会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月(yuè)的波(bō)动(dòng)可能是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大(dà)部分的(de)事业，在(zài)今年报告的营收都会(huì)比去(qù)年较低，这都是因为过(guò)去6个(gè)月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去(qù)的这(zhè)几(jǐ)个月(yuè)公司都经历(lì)了(le)很多的波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二战的时(shí)候我们(men)没(méi)有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他(tā)们(men)可(kě)能在过(guò)去(qù)的6个月中出现了存(cún)货过多的情况(kuàng)，这不是说(shuō)好像失(shī)业率、就业率的情况造成的，但是现(xiàn)在(zài)的经济环境在这六(liù)个月已(yǐ)经非(fēi)常不(bù)一(yī)样了(le)，而我们很多的经理(lǐ)人对于这种(zhǒng)情况(kuàng)感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶，存货怎(zěn)么会(huì)一下子那么多卖不出去。现在我们(men)才慢(màn)慢地让销(xiāo)售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经(jīng)结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是(shì)股票的(de)净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期(qī)得(dé)力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的(de)估值(zhí)没有吸(xī)引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示，随着美(měi)联储加息和(hé)经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对自己的(de)企业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经济(jì)低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今年(nián)将下降。因为(wèi)在(zài)过去6个月左右(yòu)的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信的(de)增长(zhǎng)时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视(shì)为经济健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归(guī)功于过去几十年美国经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，但他还(hái)会与贾恩(ēn)一(yī)起协(xié)商(shāng)，做最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不是这么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可(kě)能不仅(jǐn)需要现在的(de)这五个下一代领(lǐng)导人，而是更多有(yǒu)能(néng)力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克(kè)希(xī)尔交给他们。他还(hái)补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯(bó)克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担(dān)心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储(chǔ)资(zī)产负(fù)债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他(tā)想到一句话(huà)“现金永远不是(shì)垃(lā)圾(jī)”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多(duō)石油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石油的(de)管理层，对他们(men)也很熟悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好(hǎo)的(de)事情(qíng)，建(jiàn)了(le)很多(duō)新井还能盈利。伯(bó)克希尔并不会(huì)购买(mǎi)西(xī)方(fāng)石油的控股权(quán)，管(guǎn)理(lǐ)层(céng)已经很(hěn)棒了。未来不确定(dìng)是(shì)否会继(jì)续购买更多(duō)石油公司(sī)的(de)股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的储备货(huò)币地位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中国(guó)巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位何(hé)时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没有取代美元储备货币(bì)地位(wèi)的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势(shì)，但他(tā)无法(fǎ)控制财政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币(bì)能坚持用多久才会(huì)失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球(qiú)储备货(huò)币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心(xīn)。如(rú)果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债）是一(yī)个非(fēi)常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过(guò)印钞(chāo)赢得(dé)选票(piào)会适(shì)得其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应对(duì)。巴菲(fēi)特补充(chōng)说，如(rú)果日元是储备货币，那些(xiē)事不可(kě)能发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但(dàn)美国(guó)不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于(yú)需(xū)的市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回(huí)顾(gù)今年春节(jié)过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至(zhì)4月17日(rì)跌(diē)至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委于(yú)5月5日下午发(fā)布最新研究(jiū)收储的公告称(chēng)，据国(guó)家(jiā)发展改革(gé)委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场(chǎng)保供(gōng)稳价(jià)工作预案》规定(dìng)，国家发改委会同(tóng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门研究适时启动年内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储(chǔ)备(bèi)收(shōu)储工作，推动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快(kuài)回(huí)归合(hé)理区间。

　　在国家发改(gǎi)委发(fā)声后(hòu)，生猪期(qī)货市场预期走强，应(yīng)声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收盘，生猪期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后来(lái)看(kàn)，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至(zhì)中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明(míng)显利(lì)好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后(hòu)，在相对较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购(gòu)转向(xiàng)对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的(de)成本导(dǎo)致生猪(zhū)二(èr)育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛(liǎn)，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价(jià)格再次回(huí)落，截至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里而五一小长假期间(jiān)，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货(huò)价格平均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期(qī)货农产品高级分析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五一(yī)节(jié)前(qián)各(gè)养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超(chāo)预期去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委(wěi)宣(xuān)布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘(pán)面随即作(zuò)出反(fǎn)应走多(duō)。从收储本(běn)身看，不会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的(de)增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠加二育等(děng)利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生(shēng)猪终端(duān)需求(qiú)缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价(jià)或延(yán)续(xù)低位区间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求(qiú)端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量(liàng)均有不(bù)同程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据(jù)国家统(tǒng)计(jì)局最新数据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长2.0％，环(huán)比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，虽然(rán)今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来(lái)，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已连续(xù)三(sān)个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有(yǒu)限，累计下降(jiàng)1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的(de)正常产能调控目(mù)标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月(yuè)开(kāi)始下滑(huá)，已经(jīng)连续5个月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供应(yīng)充盈，并(bìng)没(méi)有(yǒu)出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋(qū)势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥(féi)进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节(jié)奏对猪价的(de)带(dài)动。此外受冬(dōng)季猪病等(děng)影响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响(xiǎng)或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来(lái)的(de)情绪面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块研(yán)究员宋从(cóng)志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续(xù)回落，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在释放(fàng)之中，二育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年(nián)6月份以来(lái)能(néng)繁母猪(zhū)环比增加(jiā)带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年(nián)二季度开始生猪市场将逐步过度至季(jì)节性旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近(jìn)端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下(xià)半年是生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠加能繁(fán)母(mǔ)猪的调减(jiǎn)在下半年会有一(yī)定程度的体现，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济(jì)复(fù)苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并(bìng)有望反(fǎn)弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体(tǐ)供(gōng)应有(yǒu)望逐步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把握(wò)将更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议(yì)，长期(qī)投资者(zhě)可以在养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本一带逐(zhú)步择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前(qián)生猪期(qī)货2305合(hé)约(yuē)期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪(zhū)期(qī)价(jià)目前整体(tǐ)估值不高，后续在收(shōu)储加持下(xià)，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可(kě)从单边(biān)转为观望，边(biān)际(jì)上警惕(tì)饲料养殖板块集体(tǐ)估(gū)值下移(yí)带(dài)来的系(xì)统性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里