北(běi)京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数(shù)据(jù)出(chū)炉，其中(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本(běn)周持续承压的(de)美国地区银行股也(yě)获得(dé)喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据(jù)远(yuǎn)高(gāo)于前值(zhí)且显著偏(piān)离投行们(men)预(yù)测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季(jì)节(jié)性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流(li先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ú)行前也有了有(yǒu)利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对(duì)就业数(shù)据保持一(yī)定的(de)谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和(hé)企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看(kàn)，美国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布(bù)的信息，并评估(gū)其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降(jiàng)息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市(shì)场预(yù)期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月再(zài)次加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平(píng)台(tái)不断(duàn)上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收益率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性(xìng)，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风险并未解除(chú)，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不(bù)断上升，市(shì)场预(yù)期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响下，美先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别债收益率和美元指数将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有望再(zài)创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的(de)全球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其余投(tóu)资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条(tiáo)和硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的(de)白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金(jīn)甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍(réng)在蔓(màn)延(yán)，避(bì)险情绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束(shù)，官(guān)员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环境到(dào)底会(huì)对经(jīng)济和金融(róng)市场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别