财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(c北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日hē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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