近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技(jì)术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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