昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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